Faute de maturités appropriées, le Trésor face à d’importantes tombées de la dette - Par Noureddine BATIJE

L’exécution de la loi de finances au cours des cinq premiers mois de l’année en cours se déroule dans un contexte toujours marqué par la poursuite des pressions inflationnistes et le resserrement des politiques monétaires, tant au niveau international que national.

Cet énoncé émane du département des Finances qui, d’un côté, indique qu’en dépit de ce contexte, l’activité économique se serait légèrement accélérée comparativement à la même période de 2022, sous l’effet notamment d’un redressement de la valeur ajouté agricole, malgré une pluviométrie peu favorable, et le renforcement de l’activité hors agriculture, tirée notamment par le maintien du dynamisme du tertiaire soutenu particulièrement par les secteurs du transport et du tourisme.

Et d’un autre, révèle qu’au titre de la même période, la situation des charges et ressources du Trésor *, suite à une augmentation des dépenses globales (+15,6 MM.DH) plus importante que celle des recettes (+4,9 MM.DH), fait ressortir un déficit budgétaire de 24,6 MM.DH, contre un déficit de près de 13,9 MM.DH une année plus tôt.

Aussi, est-il précisé, de même source, que compte tenu de la situation qui prévaut au niveau des recettes et des dépenses et d’une réduction des opérations en instance de près de 2 MM.DH, la situation des charges et ressources du Trésor dégage un besoin de financement de l’ordre de 26,5 MM. DH.

Ce n’est pas tout

Dans la mesure où, le département des Finances écrit noir sur blanc que ce besoin, augmenté des amortissements au titre de la dette pour un montant de132,3 MM.DH, dont 127,9 MM.DH au titre de la dette intérieure, aurait abouti à un besoin de financement brut de 158,8 MM.DH.

Audit département, l’on fourni une certaine explication qui, somme toute, se réfère à un constat : "le niveau des amortissements au titre de la dette intérieure résulte de la concentration des émissions intervenue à la fin de l’année 2022 et au début de 2023, sur les maturités à court terme, en raison de la préférence des investisseurs pour ces maturités dans un contexte d’anticipations haussières des taux d’intérêt".

Et c’est d’ailleurs, ce qui ferait que les financements mobilisés se sont élevés à 198,8 MM.DH, dont 162,1 MM.DH sur le marché intérieur et près de 31,5 MM.DH au titre des tirages extérieurs y compris 25,8 MM.DH mobilisés sur le marché financier international.

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